每个人都在关注霍尔木兹海峡，而能量供应风险的确存在。但市场已经预料到了这一点。

实际上，人们现在关注的是衰退性通胀。这不是个炒作的说法，而是人们的情绪在发生变化。虽然大多数担心的故事在本周都经历了一个冷却的过程，但衰退性通胀悄然上升了。

这里的底层条件并不复杂，即关税压力加剧 + 生产需求疲弱 = 这对那些以清晰的 Federal Reserve 展望作为依据的投资者来说并不是好事。而 fed_pivot 情绪基本没有变化，这意味着市场还没有真正调整过来。

衰退性通胀不需要出现在消费者价格指数中就能发挥作用。人们只需要相信它。这段时间一旦大多数人意识到这一点，调整已经完成。

监控商品、TIPS、拥有一定定价权的所有东西。这里我对长期投资没有很大的热情。

并不是建议，而是我目前的思考方向。