我使用的 apps 中的一家，公司是 Duolingo。它刚刚经历了非常大的坠落。市场上充满了对 AI 相关的恐惧，而类似 Chegg 一样陷入苦难。
主要投资观点： 在我看来，这是一种巨大的误解。Duolingo 不是会被 AI 取代的 app。它实际上是一款拥有 5000 万Registered 用户，且大部分用户有付费账户的社交媒体。
首先，我将列出支持 Duolingo 的加速器，然后再逐步进行详细分析：
- 公司市值达到了 500 亿美元，並且现金流状况良好，拥有 10 亿美元的流动资金，完全没有长期债务。
- 公司具有高估值（P/E），约为十倍的收入和利润增长，高利润率和强大的现金流。
- 公司拥有强大的用户增长以及新业务发展，且不依赖于广告收益如其他社交平台。
- 公司经历了巨大的跌落，类似于其他跌落后的平台。这也表明人们有理由恐惧，但无需慌张。
- 公司进行了价值 4 亿美元的购回股权业务（约占流通股数约 8%）。
- 公司已经备有足够的现金进行此次投资。
- 各国正逐渐对社交平台制定限制（如澳大利亚）。这对其他社交平台造成了影响，不过不会影响到 Duolingo，因为它是一款教育平台。另一方面，这也表明竞争正在减少。
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上述观点的依据是 Chegg 立即遭受了收入和用户的大幅下降，而 Duolingo 则与之相反，在不断扩大用户基数，并实现了很好的收入。它计划到 2028 年有 1 亿多活跃用户。
与 Facebook、YouTube、Instagram 和 Twitter 相比， Duolingo 的主要收入不是广告收益。收入分配如下：
广告收入：7.7%
订阅收入：84.0%
*应用内购买：4.3%
* Duolingo 英文测试：4.3%
最后一项值得注意，且有着极大的未来潜力。
Duolingo 英文测试（DET）
DET 是世界上最快速且最具创新力的语言考试，胜过传统竞争对手，提供了极大的方便性。只需花费 60 美元，任意时刻（24/7）进行测试，且仅需 1 小时完成测试。采用精心设计的强大适配性引擎，可以通过 AI 精确验证您的听说读写能力。测试结果48小时后可在您的账户中获得。您可以免费将测试结果发送到全球知名的大学，包括麻省理工学院、耶鲁大学和斯坦福大学，无需任何限制。
现在，这种简便快速的证书已经成功为超过 5,000 个知名机构开启了大门，包括学术精英如 MIT、Yale 或 Stanford。
财务报表
Duolingo 具有 10 亿美元现金并完全没有长期债务的现金流状况是这个行业里最牛逼的案例之一。这意味着 Duolingo 在增长壮大的技术公司当中占有特殊的处地，几乎没有竞争对手可望其尾。这种情况不仅仅让公司的财务状况更为稳固，也让管理层得到绝对的决策自由。
在金融环境不确定的情况下，没有任何负债的公司不会担心债务利息的成本。在这种情况下，已经积累的巨额现金会因为利息而产生财务效益。这给了管理层无限的决策权力和可能性：他们可以轻松地为了自己的创新（如使用昂贵的 AI 模型来进行 Duolingo Max）进行资金投资；也可以购买低价教育行业的企业；在将来，如果价格适宜，则还可以进行分红股买回的程序，这是一项直接推动股价格增强的重要策略。
低客户获取成本（CAC）
以下证据也表明 Duolingo 更加像是一款社交媒体。这也从他们的营销推广策略来看。其他 EdTech 或 SaaS 公司，为了获取新的用户，必须在 Google 或 Facebook 上耗费成百上千万美元。
然而，Duolingo 则可以基本省略此问题。由于 Duolingo 中的“Duo”鸟已成为知名明星，数以百万计的粉丝在 TikTok 上分享 Duolingo。通过强大的病毒机制、动漫和自然推荐机制，Duolingo 蓄积了大量（免费）的流量。这种模式则让 Duolingo 能够保持无法比拟的高利润。其他EdTech或SAAS公司则由于广告的必要性而必須不断支出大量的资金来保证其存活和营销，而 Duolingo 则可以通过此模式直接创造净利润并以此作为持续增长的资金来源。
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