几乎没人在看这些基金的加加权内在价值。

我们把ETF视为单张股票，但这其实是篮子。事实上，如果一只ETF的前10大持股被交易在大量溢价于其实际现金流，ETF本身就是泡沫，哪怕是“Expense Ratio”。

近日，我在使用一款终端软件来查看我的投资组合，终端软件将每一项投资组合的内在价值累加并生成一个加加权得分。对一些目前火热的行业ETF的结果很惊人：

QQQ（科技重仓）：相对于其70/30综合公平价值而言的溢价高达37%。

DGRO（分红增长）：溢价已达到5.3%（这是真正的“价值”机会）。

我使用的终端软件采用了70/30综合模型。70%的机构评估DCF，30%的历史乘数，对每一项组成部分都进行了运用。当您将其汇总起来时，就会意识到一些“通讯录”基金大量暴露于财务指标恶化的公司（意味着其收益不能被现金支撑）。

我已经停止关注基金的“汇率”并开始关注持有基金的潜在价值。它改变了人们对“diversification”的看法。