这是一份最近“Though on the market” （市场中的思考）播客的节目笔录，该播客由J.P. 摩根（J.P. Morgan）制作，你是否同意?

• 业绩是"重锤"： 迈克·威尔逊认为，业绩（earnings）而不是美联储（Federal Reserve）政策或头条新闻才是目前市场的主要推动力。有16%的增长率和6%的中位数驚喜，目前的报告季是四年内强势报告季。

• 牛市在扩散： 市场正在超越“科技领先”（tech-only）阶段。财富服务、工业和消费周期的利润修正率现在开始上升，当前的领先地位更具可持续性且多样性。

• 价格谈判权 vs. 国际政治局势： 虽然伊朗冲突和供应链问题导致运费和原材料成本上涨，企业却成功将这些成本转嫁给客户。高额收入惊喜表明公司的价格谈判权得到了维护，這意味著利润率健康。

• 业绩击败“估值重新设置”：尽管在受高利率担忧影响下，P / E 估值乘数下跌了18%，市场仍然稳定。这是因为业绩增长的速度远远大于高息对估值的拖拉。

• 典型的牛市行为： 威尔逊认为，只要业绩增长仍然高于估值重新设置，美国股票市场就很可能“拖拖拉拉”继续走高，直到2026年底，这过程中会有突然的波动。