我在Reddit的一个子版块上写了我的论文第一部分关于太阳能的内容，但我觉得人们对研究并不感兴趣 :(。我在这里分享我对太阳能公司的兴趣和理由。

我对太阳能公司的兴趣

我要说的是，我不是说“太阳能将取代数据中心”。我的说法是，“数据中心负荷增长迫使美国电网快速增加容量，而太阳能+储能应该捕捉到这一增量容量的重要部分”。鉴于这一点，我们可以确定供应链：

- 大型太阳能系统
- 电池储能
- 电力平衡系统
- 电网接入
- 国内制造
- 电力电子
- 变压器、开关柜、电缆和电力基础设施
- 超级计算机数据中心的后台和附近的电力系统

去年，我在这个供应链中最喜欢的两家公司是电池储能玩家。 我买了$ENS和$AMPX，每股分别约为$120和$9。 两家公司的表现都很好，我仍然喜欢它们，但在太阳能特定的公司中，我喜欢的两家公司是$SHLS和$TE。 让我们谈谈为什么…

Shoals Technologies

Shoals Technologies 不仅仅是一家太阳能板的公司。 他们卖的是电力平衡系统（EBOS）基础设施。 这包括从太阳能板到逆变器并最终到电网的电流传输的组件。 Shoals 描述了EBOS作为使命批判性基础设施，包括电缆组件、保险丝、组合器、断路器、再组合器、无线监控、连接盒和他们的可插拔系统架构。

在上一季度（2026年第一季度），他们报告了几乎75%的销售额增长YoY，$140.6百万，从$80.4百万。调整后的EBITDA增长到$21.1百万，预订订单和授予订单达到了$758百万，YoY增长17.5%。管理层指出Q2销售额将达到$150-170百万，并将2026年全年收入和EBITDA指导价为$600-640百万和$118-132百万。 这个IMO是我的原论文中最清晰的证据，我认为这是一个很好的风险-回报比暴露。 它表明，在政治噪音中，太阳能和太阳能公司可以增长。

他们的数据中心角度是吸引我的。 Shoals 表示他们的解决方案支持大型太阳能系统、电池储能和数据中心电力系统，他们推广了他们的预先组装的可插拔系统架构作为使命批判性基础设施。 原因是数据中心越来越像电力厂一样需要大型电力基础设施、电池系统、高电流DC架构、快速部署时间表和极端可靠性要求。 EBOS，我相信，直接相关于大型太阳能和储能系统的建设。

他们的当前企业价值约为$1.85亿，股票交易价格约为3倍销售额，约15倍前EBITDA，约19倍历史EBITDA，约$170亿债务。 使用同行作为基准，$NXT交易价格约为28倍，$APH交易价格约为27倍，$ARRY交易价格约为18倍，历史EBITDA折旧。 伴随着专门的EBOS专利，他们的50-70%指导销售额增长、预订订单转换、稳定化税收和利润恢复，$SHLS看起来是一个很好的风险-回报比暴露。

我认为主要风险是：毛利压力、税收、法律/保证责任、项目时间表、竞争、客户集中度和数据中心需求是否能转化为实际订单而不是更广泛的行业需求。

T1 Energy

T1 Energy 是一个不同的和非常有趣的押注，在我看来。 这是一个人气十足的名字，最近Leupold也披露了他的股份。 T1试图建立一个综合的美国太阳能和电池供应链。 他们运营着G1达拉斯太阳能模块工厂，并正在垂直整合，包括国内太阳能电池制造。

在2026年第一季度，他们报告了$177.6百万的销售额，高于上一财年同期的$53.5百万。 管理层维持了2026年G1达拉斯生产指导价为3.1-4.2GW，并表示2027-2028年G1和G2生产的客户需求超过了他们的计划容量。

G2奥斯汀电池工厂是他们的战略资产，在我看来。 他们说第一阶段是为2.1GW太阳能电池生产而设计的，目标是Q4 2026年开始电池生产。如果成功，我认为这将减少对进口电池的依赖，改善国内市场地位，并可能使T1在美国供应链和税收政策下变得更加有价值。

他们宣布收购KORE电池，这我认为使他们对数据中心和电池储能有了更好的接触。 他们说KORE给了他们进入BESS集成、软件和可再生能源和基础设施部门的入口，KORE支持了全球超过1,100个BESS项目。 他们预计2027年收购将贡献$15-20百万的EBITDA，假设交易完成并按预期进行。 这是一个可行的转变，使他们对我来说很有趣。 太阳能模块本身是更可替代的，但太阳能+国内电池+储能集成+数据中心基础设施的故事在我看来更好。

但这里面有风险。 T1能源是资本密集型的，制造执行不是最容易的任务，他们的财务状况也有一些复杂性。 到2026年第一季度，T1报告了$123.7百万的现金、现金等值、受限制的现金和受限制的现金等值，但只有$46.4百万是未受限制的现金。 他们还有一些债务和负债。

所以$TE并不是一个简单的“太阳能被低估了”的故事。 我认为他们更接近一个工业政策/制造加速器，具有显著的运营杠杆。 如果G1加速、G2通过、客户转换和KORE提供可信的储能暴露，潜在的回报可以很高，在我看来。 这个风险-回报比在我看来比$SHLS更高、更具风险性，但对我来说是一个很好的风险-回报比。

我感谢你们阅读我的想法和观点。 我通常是一个微观经济学家，意味着我会在这里帖子中帖关于单个股票和行业的观点。 我倾向于做大量的研究（比我这里帖的更多）并建立我的信心。 我希望这个研究能让你们更好地了解这些行业，并让你们对我如何看待股票和投资有一个更好的了解。

请记住，我可能会错，犯错误。 我是一个人类，经常会错过关键事实，一旦知道了我会改变我的观点。 请不要用我的帖子作为财务建议。 这不是财务建议！ 我只是一个在互联网上帖的家伙，喜欢研究公司和行业。 你们应该把我这里的帖子作为教育或娱乐，别的别的。 我不是财务顾问。 请在投资前做自己的研究。