微软刚刚公布了第三季度财报，打破了过去的记忆玩法。第三季度收入41.46亿美元，比去年同期的9.3亿美元高出许多，EPS为25.11美元，市场预期只有20美元。实际上让我惊讶的是利润率，达到了85%，没有人能预测到这一点。第四季度的预测也比市场预期更高，收入50亿美元，利润率86%，EPS为31美元，而市场预期只有43亿美元。数据中心的收入仅此季度就超过25亿美元，年化超过100亿美元。85%的毛利率高于NVDA曾经打印的任何数字，实际上是AI的王者，最高达到78%，而MU在50亿美元收入的情况下仍然能够实现这一点。记忆或任何合法的东西都不能做到这一点。记忆曾经是人们交易的周期性业务，现在它已经成为整个AI构建的关键组成部分，如果没有它，整个AI构建就会受阻，甚至会导致像AAPL、NVDA、MSFT、GOOGL和META这样的 trillion美元公司之间的竞争。

财报公布后，BofA立即跳到了1,550美元，UBS跳到了1,625美元，Barclays和Susquehanna都跳到了2,000美元，最高目标是2,200美元。这些是那些得到付费的卖方机构，他们的职责是低估你的价格，而当他们开始给出2,000美元的价格时，你的问题不再是“2,000美元是疯狂的”，而是“你是否在所有人都意识到这一点之前就买入了它”。我已经在4个月内建立了我的论文（查看我的帖子历史，并且自由阅读所有批评评论说top是$500,$600,$700等），记忆的爆发/死亡崩溃周期已经被打破或至少延迟了几年。 我理解，MU一直以便宜的价格交易，因为你永远不能相信下一个季度的数字，这正是目前的东西。MU已经与16个长期客户签署了协议，约价值1000亿美元的收入被锁定，take or pay。因此，他们有多年的可见度，而供应物理上无法到达，新工厂直到2028年才会产生有意义的产出，而管理层直到2027年甚至更远都坚持紧张。需求已被预订，供应无法及时到达。这就是整个交易。仍然在短卖记忆的人是这个周末被带出门外的人。

以下是我的2,000美元的数学计算，甚至是保守的。第四季度的预测年化后，EPS约为124美元。即使我们考虑到年化10%的下降到110美元，2,000美元的价格是18倍。18倍是数据中心增长百分之百，HBM4进入NVDA的下一平台的正常倍数。你不需要奇迹，只需要市场停止以2019年的MU价格来定价它，而是以它实际上的价格来定价。需求侧正在呼吁同样的东西。AAPL刚刚吃掉了记忆的两倍，没有甚至争论，这次它提高了产品价格，现在基本上在乔治华盛顿那里乞求允许它购买中国芯片，因为三大公司已经没有剩余的东西可以卖给它。 当苹果处于这样的境地时，你希望持有供应商。

当然，我们有风险，超级计算机供应商减少投资或变得更加高效，需求崩溃在新供应到达之前，价格如此高的股票不太可能宽恕它。CXMT和整个中国记忆问题是一个真正的压力，但这不是一个明天的问题，而是一个2027年之后的问题。短期来讲，需求已经被锁定，供应无法及时到达，L管理层说到2027年后仍然紧张。我知道我想站在哪一边。MU 2,000 lfg。

我的当前持仓：1,000股；10 6/27 MU $500短期期权