阿扎 (Azure) 预计将增长约 39-40%，收入将达到约 870 亿美元。 在纸面上，这是一个坚实的数字。但是，季度 CapEx (资本支出) 达到 350 亿美元，同比增长超过 100%？ 这就是我一直回头的东西。 我查看了 MooMoo 的估值，MSFT 的市盈率约为 22.73 倍，似乎处于其 5 年历史范围的第 1 百分位。 这是这个名字的历史上真正的便宜。 但他们却只在过去 12 个季度中 4 次击败了市场并上涨。 所以“便宜”并没有发挥太大作用。 游戏业务正在裁员，而 AI 基础设施却在不断消耗现金。 有一天，自由现金流一定会赶上故事的脚步。 我承认，我持有一小笔份额到 7 月 29 日，但我不会再追加。 还剩下 $633 亿的剩余履约义务（同比增长 97%），这是 bulls 的案例。 CapEx 螺旋是 bears 的案例。 两者都似乎很现实。 有其他人也持有这个份额，还是等待尘埃落定？