“保罗·西格尔的Elliott Investment Management将当前充斥债务驱动风险的市场、充满新技术炒作的状态与大萧条前的“疯狂二十年代”进行了比较。”

“目前，几乎每一个警报警告重大熊市即将到来的信号都在响起，”这家价值800亿美元的对冲基金公司在经《华尔街日报》审阅的十月投资者信中写道。尽管Elliott正在为可能导致历史性动荡的局面做准备，但其表现落后于更广泛的对冲基金行业。

根据信中所述，Elliott在截至9月30日的三个月内回报平稳，2026年前九个月的收益略低于2%，这低于由研究公司PivotalPath编制的综合对冲基金指数，以及同期标普500指数的约13%总回报和短期国债指数的约3%收益。Elliott的季度信件以对当日主导主题的悲观预言而闻名。

在第三季度，Elliott的亏损部门包括因债务困境而拖累的领域，以及与黄金、货币、股票和利率相关的投资组合对冲。其盈利部门包括商品、套利以及与信贷相关的投资组合对冲。该公司看好在医疗公司、能源房地产以及未来从被迫出售者手中购买信贷市场中出现的机会。其最近的激进投资头寸包括在百事公司和Synopsys（芯片设计软件公司）的持股。

Elliott的一位管理合伙人杰西·考恩上个月在X平台上发文，哀叹零售、高频和其他交易员对短期价格发现的影响。“股票市场现在感觉与众不同，因为它确实不同。赢家继续获胜，输家被击垮，业绩反应日益不可预测且更大，”考恩在X上的一条动态中表示。

关于AI，Elliott警告称存在AI模型公司与AI基础设施制造商之间的循环投资、债务融资的资本支出以及日益兴起的反AI运动。Elliott写道，对AI产品定价的任何挑战或对AI建设前景的降低预期的市场影响“可能是史诗级的，或者至少与过去几十年中的任何熊市一样严重”。

“许多因素共同促成了这场大涨，只要其中一两个出现冲击，就可能使这种动能倒退，导致牛市出现级联、自我强化的崩盘，并迅速从FOMO转变为FOGO（被彻底毁灭的恐惧）”，信中说。