起初，我的文字並不是为了散布恐惧。 我和其他每个人都希望不面临当前的局面。但这只是一个讨论。告诉我哪里錯了，提出反对意见，完全否定这一讨论会改变讨论的主题。

今天，杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)说了一些绝不应该被忽视的话。 他成功指出了一个非常重要的事实：数据中心的Capex和扩容是指数增长的，这是通货膨胀性的（最好通过查看氮磷酸盐价格需求来了解）。这具体的通货膨胀对经济学家来说是需求拉动通货膨胀的一种，是经济危机的非常危险的表述。

在面对面与这个图景相对的，我们有一个阴森的词条，即近期被频繁提及的stagflation（萧条通货膨胀）。stagflation与成本推动通货膨胀有关。 这实际上是当经济中的通货膨胀是由供应侧“推动”的，或者在这种情况下，当生产 suddenly 停止时，价格会上涨，不是因为需求而是因为供应。

持续呼唤我们不需采取任何行动，静待时机变暖；我回想杰罗姆鲍威尔说，如果任何会议应该是在这一时刻采取行动，那就是这一场合。 而他说得对了。当我们站在背景中回望，对着面对面的两个对立表面时，这些似乎是保持平衡。

你需要ai Capex在Capital上提供重大的回报，另一方面你需要避免生产速度减缓/停机以保持平衡。

你明白吗?

我们依然处于面对ai Capex回报而等待的阶段，这些回报将带来经济回报，并有迹象表明ai Capex带来了良好的回报，但在这个阶段，这样的说法过早。

我们也在战争和生产总量的等待阶段。

这是一个非常悲哀的情况，我们正陷入这种不确定的世界中，无法知晓后果。

我们甚至可以说会比如此更糟。在如果我们面临生产停机（中东出口）和发生成本拉动通胀的同时，同时ai Capex驱动需求拉动通胀。当ai 给不出对于所有经济中的钱来购买价每加仑10 美元的汽油，而这些钱仅可以让经济的个人维生。

（如果我们避免成本拉动通胀，也就是生产危机，那么之后唯一会发生是ai 的回报与投资回报。 这可以更容易地在货币政策中避免。）

你将陷入停滞，一个控制的经济冬眠，以说更有诗意的词。 这是基本上与政府干预相结合的经济衰退，不是黑暗的，经济生存。

但必须牺牲是：

市场暴跌随后是多年的水平震荡

ai 的泡沫

ai 支援

出口禁令（许多国家的经济）

强制减少消费，贷款利率随后会降低给消费者，而能源由数据中心向消费者重新分配。

事实上，当生产停机并且不能让ai继续挥金如饷时，你也不能在货币政策中强制定位提高利率。

是一个需求拉动的通胀与成本拉动的通胀相交错的危险局面。

有许多风险在运作和我希望这一思考可以帮助清晰地理解当前的气氛。

\在我的意见\ 这是世纪的风水大变动，非常惊人，是一个让人屏住呼吸的巨变。