我一直在试图为自己的投资组合添加一些中国科技的暴露度，并想到了惊人的认识。通常被提及的两种选项，KWEB和CQQQ，几乎完全包含了互联网和电子商务公司的名称。腾讯、PDD、美团、百度，这些公司不错，但它们与当前周期驱动的AI硬件建造几乎完全没有关系。

在今年的GTC 2026之后，我深入了解了那维达的供应链。 詹森·黄预测到2027年，AI芯片订单将达到1万亿美元。所建系统中内置GPU的柜架需要大量的800G光纤模块来进行连接。TrendForce估计，到下年，供应量将会从24个百万到63个百万个。两家中国A股公司，InnoLight（300308.SZ）和Eoptolink（300502.SZ），大约占到NVIDIA在该类别下的订单的60%。 Eoptolink的收入在2025年第一季度跃升283%。 在自主驾驶领域，由比亚迪和吉利公司刚刚加入了NVIDIA的L4自主驾驶平台。Cambricon作为中国领先的AI芯片初创公司，定位于2026年500,000芯片的目标。ByteDance作为其最大客户之一。

这些公司中没有一个在KWEB里。 也没有在CQQQ里。他们都是A股上市券，也意味着大多数国际ETF都不会持有它们。

最终，我找到CNQQ来跟踪Solactive指数，大约100家中国的科技公司跨越了A股和香港的指数。它持有InnoLight 3.5%，Eoptolink 1.3%， Cambricon 2.3%， BYD 1.9%。指数部分通过R&D强度来权重，这就是为什么它倾向于硬件和制造而不是纯粹的互联网投资组合。该指数的大概50%投资于A股，在香港上市的互联网公司的名称如腾讯和阿里巴巴方面，虽然存在一些重叠，但A股硬件制造投资组合与AI基础设施主题有关且绝大多数不在其他基金中。

存在真实的风险。它是一个较新的基金，并且有很多历史记录可追溯。CPO（共轨光学）可能最终会减少pluggable 模块的需求，至少有分析家说这至少需要三年。 在任何一个中国的分配上，政治地缘风险都是无法完全确定的。

但如果你正在寻找与AI基础设施主题有关的，而不是另一个互联网篮子的中国科技暴露，那么这些ETF的底层投资之间的差异很值得关注。我对过去看到的这些基金之间差异的惊讶程度实属认真。