它发生了。这之后，我在我认为是价值投资的地方掏空了差不多两年的平均值后，时髦美容公司Estée Lauder宣布与我的持仓进行并购谈判。股票飚升了15%。我卖出了些钱，保留了大部分，目前我正在试图处理到底发生了什么事。

但是我有一个让我苦恼的问题：在宣布之前一周晚期交易中有人购买了价值€45万的PUIG股票。现在我想听听你的看法，是否这是合法的。

开始（也就是我的贵重的教育）

2024年5月。PUIG（西班牙的美容和香水公司）在€24.50美元的发行价上市。我在组合中看到了Charlotte Tilbury，在阅读“高端定位”和“家族控制业务”后，我在€26.06购买了30股。典型的零售FOMO（恐惧失去的错觉）。我立即下跌了10%，并且不断下跌。

背景：我不是专业人士。我在一份普通的工作上工作。这属于我节省的钱，随着我上学的进行。

因此，我决定在将来的22个月内使用平均降低以弥补损失。

训练（和最容易失去信心的时刻）

在使用平均降低时，一定要考虑到它在跌价时是有多么令人沮丧。每个月我都在购买更多的股票，看着我的平均成本从€26在€21、€20、€19、€18、€17...

我认为：

PUIG与L'Oréal相比，其市盈率更低，Charlotte Tilbury的增长速度很快，7.8％的有机收入增长，家族控制，以长期的焦点。

但是在2025年10月发生了。股票跌至€13.11 - 个人历史最低点，较IPO降幅50％。

那天我只有€50的现金购买50股。当天我只买了一点点平均值。第一次我严重质疑我只是死抱着一个死了的理论。

也许我对这个价值概念是错的。也许市场了解了我不知道的某些东西。

回头看看，我应该推倒卡车。失信心很可怕！

但是我仍然在继续。到2026年3月：

2000股在€16.69的平均值。

# 3月3日：下降日买

市场崩溃。伊朗升级。IBEX下跌了4.4％，PUIG下跌了5.4％。

大约11点钟，它下跌到€14.77。然后我 просто购买了350股。不漂亮 - 我真正担心的是它可能会继续下跌，但我认为基本面并没有改变。

结果€14.77只是一步之隔。 €0.30从€14.47。

纯粹是运气。

3月9-23：开始疯狂的时期

从3月18-19年开始，交易量巨大。 200万-240万股在交易日的晚上交易（正常交易量600-800万股）。价格从€15.53到€15.98交易。

2023年3月19日：在交易日晚上交易了2千万股，€15.49-€15.86购买。

有人在两段交易中购买了大约€4500万。

当时我在想：“这是机构资金吗？但时间有些奇怪”。

2023年3月23日：再次出现异常的交易量，15.4万股。收盘价为€15.57。

3月23日晚： 啊。就是因为这一件事。

交易结束：我宣布了€17.98。这是一道15％的上涨槽。

时间到了，我的时候到了。22个月以来一直亏损。当时上涨了。

我卖出了€175的30％（出乎意料的是，€218.16以下的97.7％ - 还是运气）。

为什么卖出了30％？

• 大槽往往会后撤
• 讨论并未尘埃落定
• 22个月值得锁定一些利益
• 但如果交易成立的话，我想暴露一下

现在：

• €10650美元折价的现金
• 1400持股
• 上涨约7％

当天上午10点30分的交易量达到4.5万。这个疯狂！

问：该€4500万是否是合法的？

Timeline：

• 2023年3月18-19：€4500万在交易日晚上购买
• 2023年3月23日：宣布交易
• 2023年3月24日：在€17.90的高点上！

该€4500万现在价值€52万。利润€7万在6天内。

为什么在交易日晚上的呢？为什么是这个时间？为什么是这笔那么大的钱？

我的理论：

1) Estée Lauder的内部资金积累。交易前3-5％的积累合法。表示承诺。

2) 私人信息炒作。经典的非法交易，但风险是值得监狱中的€7万么？

3) 非常幸运的一些投资公司。一些公司认为PUIG是低估的。大笔€45万的积累看似不太符合投资公司。

4) 股票顾问泄密。比想象中普遍。难以证明。

如果它是 #1 ，那就是买点。他们认真考虑。如果它是 #2-4 ，那么交易终止风险可能会影响交易。

你觉得呢！

我学到的

DCA以信心而非盲目进行购买了。

我购买了更多的跌价。第3天的€14.77只是最终底点的€0.30。

正确了解数据。了解数据让我在€14.77时购买了。当时我对€13.11感到有疑问，基本面让我留在。

做好退路的计划。在€17.75时卖出了30％，这意味着即使出现崩溃，我也锁定了€10650的有些利益。现在剩下€7,700.

失信心是正常的。在€13.11时我质疑了一切。这种情况是最容易放弃信心的时候。

当前持仓

Holding：1400股 PUIG@€16.69 平均值（目前为 €17.90）

接下来：在€18.50上卖出20％，设定目标€19-20如果交易通过，止损点：€16.50

保密：这不是建议。交易不一定会通过。可能我完全是错的。只是分享我的旅程。

更新：如果交易通过了或失败了。同样，如果€4500万购买者知道的话。