我希望你们能记住这一句话，剩余投资生涯中每一次投资决定都取决于下面这句话：

最好的股票往往是那些能够在不冒着财务困境风险的情况下实现高投资回报的企业。

我看到一份报告，从1985年到2024年跟踪了500家综合指数(S&P500)公司的业绩，按照质量从高到低排名。我想提醒你们，特别是如果你们还是新手投资者或者只投资ETF，那么这些关键观点会很震撼。

为什么某些业务在股市上跑得很好，而其他业务则不呢？

并不是所有的“质量”指标都一样。顶级业务都得到了以下几个方面高投资回报的好处：

  • 投资回报率（Return on Invested Capital）
  • 权益偿债比（Interest Coverage）
  • 资产周转率（Return on Assets）
  • 股东权益回报率（Return on Equity）
  • 债务偿还能力

为什么这些指标这么重要呢？它们可以回答一些最基本的问题。

  1. 公司是如何用资本赚取利润的？
  2. 公司的业务是多好的？
  3. 当整个经济环境不好时，该公司有多坚固？

举个简单的例子，如果一个没有负债的业务很难走到最后，它不需要支付利息，所以可以将资本重投到业务中。这将创造资产和权益。这之后，它可能还需要借贷资本来保持快速增长。只要债务是保守的，它就能够持续融合。

你可能想问，那么关于销售额、毛利和盈利增长的指标呢？因为如果消费者不买任何东西，任何业务都不会生存下去吗？

当然，在某种程度上你是对的。我们确实需要销售额，而且还有其他指标。尽管如此，这些指标不如前面提到的“顶级”业务那么重要。因为它们容易被操纵。不要只看某个特定的业务指标。相反，应该综合考虑。

就拿Visa来说，我的投资组合中占比最高的公司。

  • 投资回报率是29％。
  • 在过去的十年中，投资回报率从低20％上升到高20％。
    • 上述15％的投资回报率是非常棒的。
    • 我们会关注过去的表现，因为投资回报率越来越好，这是一个更好的决定质量的指标，而不是一次性的好表现。
  • 权益偿债比是38％。
  • 在过去的五年里，权益偿债比从27％提高到了高30％。
    • 这个比率非常重要，是因为它表明公司有多容易承担债务利息。在偿还债务方面，公司的财务实力越强，偿还债务的能力越好。在这个指标上越强，越好。
    • 还请查看到期日。如果最大的到期日在两年后，公司有很多时间来偿还这笔债务。如果一半以上的债务将在明年或之后到期，而公司既没有现金流，也没有自由现金流来偿还债务，那么，公司可能会有麻烦。
  • 资产周转率是21％。
  • 从低10％提高到了低20％。
    • 这表明了业务在生成利润方面的效率。只与同行公司的效率比较。
  • 股东权益回报率是52％。
  • 从低20％提高到了低50％。
    • 这个指标表明了业务的能力在融资方面可以生成更多的收益。寻找至少是15％的股东权益回报率。
  • 资产负债率是0.52。
  • 一个非常接近的数值。

从这些数据中，我们可以看出公司的业务比以前更好了，而不用放弃其既有的稳定性。销售额也在增长，毛利和自由现金流也都是增长的。

总之，这看起来是一个极其强大的业务。无论是头条新闻还是市场的情况。将这些检查应用于您想购买的任何公司，并且始终保持警惕，您将成为一位出色的投资者。