注意：我是$APP 包持有者自$520起，从总投入$23K

概览：

AppLovin 是移动广告科技的强大的力量。他们简单来说，就是在所有移动游戏的拍卖中承担了80%的拍卖。他们帮助游戏开发者获得最大的收益通过出售广告向广告商卖广告，从而帮助广告商尽可能获得最大的收益，因为这些广告被卖给最优化的用户。

他们拥有供应商，游戏开发者的应用，这给他们带来了巨大的优势。最好的数据是他们广告引擎的动力来源，因为他们可以获得更高的广告投放回报量（ROAS）。

他们还开创了一种快速增长的电子商务业务，这是真正的第三名竞争者，在谷歌和Meta之后。

财务：

APP 的收入在2025年成长66%，EBITDA 利润率为84%。这是一个规则40得分150。

2026年看到同样的EBITDA利润率，且超过40%的收入增长。

他们以27倍的前期PE交易！2027年的收入预计增长30%至20%。哪里都没有那么好的。

强项和驱动力：

APP 拥有崭新乾净的财务状况，所有的自由现金流全部用于回购。预计股价将下降3-4%。

他们非常节俭，像初创公司一样，只有900名员工，在$130B 市值下。这让他们能够快速移动且EXEcute。CEO是铁血般的人，他建立了“A 玩家会同A 玩家”的文化。这些人以极度高效的工作文化而闻名，他们要求百分之百的精尖。没有像其他软件公司那样极端的高昂SBC文化。

他们的电子商务平台尚未开通。这代表着巨大的TAM 爆炸，但这还没有融入假设中。

他们最近推出了AI广告创意，这意味着AI生成的广告。听起来很傻，仍然需要记住这里是移动游戏的广告库存，广告是相对简单的。这些广告表现良好，促成更高的ROAS，因为它们都是针对收益的。

谷歌市场商店的费率下降，直营消费者网店的增长，以及苹果减少费率的承诺，创造了一个环境，使开发者能够从广告中获得利润。开发者甚至重新投资这些利润直接到更多的广告中。

AI基于推理的供应量将会导致新内容的涌入。供应量提升，但需求量保持不变（用户数量不变）。发现和分发成为更加重要的任务，导致广告价格和数量的升高。

风险：

来自Meta和CloudX的竞争。这显然是一种风险，但AppLovin已经纠正45%。同时AppLovin也有锁定的优势。你想获得最佳的ROAS?你就和AppLovin合作，因为他们拥有数据优势?你想离开AppLovin生态?好吧，那就丢失了你一半的广告支出，因为你要进入一个不优化和不能扩展的平台。

总结：

我是$APP 包持有者自$520起，从总投入$23K。这是一个无可挑剔的公司却被无理的批评。他们简直是S&P 中表现最差的公司，当他们的基本面明显改善的时候。