好吧，让我在形式上释放一下存在主义焦虑：

现在看起来好像我们要向着一个糟糕的方向走去。顾虑有三个方面：

1）、石油恐慌导致的高通货膨胀再次爆发

2）、人工智能公司的过价

3）、许多私人信用贷款被过分估值，实际上可能是 worthless。

石油恐慌的原因自认为够说明了，但它也对点2和3带来了更深的担心。

来看看人工智能领域的大佬们。在OpenAI、Anthropic、Google、MSFT、Meta。这些人正在推动“边缘模型”。问题是边缘模型的竞争并不像人们最初想的那样激烈。 Anthropic 和 OpenAI 已经超过了竞争对手（Google仅仅落后了一点点）。 Llama 的 adoption 正在下降，与其他模型的性能持续超越。

这并不是一个很大的担心。只要许多公司试图尝试新东西，你就会有几家公司能够在大规模上取得成功。正常的情况。问题是最终的失败者可能现在正是值过高。

我们有令人兴奋的新技术出现了，OpenClaw 很酷，但它并不能为公司带来任何价值。它可以削减成本，当然，但这也是一个使用大型公司LLM的预构建人工智能代理。没有公司能够通过采用这种工作流程而对其他公司产生独特的优势。所有人都会采用它。这不是一种可 monetizable 的东西。

更大的担忧是数千家人工智能“公司”，实际上却是一个 GUI 或一个对大型公司LLM的包装。之前我提到过人工智能的接待员。有几十家公司。有数千家这样的垃圾公司，在不同的领域，每家公司都仅仅是一次更新便会被淘汰。

然后就有私人信贷和这个问题也令人担忧的在两个方面，垃圾和大佬头部。首先，一般合资基金的不确定性是严重的。连续几个季度贷款从面值为1到面值为0。这并不是由于对这些业务的实质性变化。贷款根本就不应该首先发放。

而OpenAI又在向合资基金承诺了一个百分之 17.5 的回报期望，而他们实际上完全不赚钱。

所有这些的所有内容都发生在潜在的复苏性通胀的背景下，通胀的可能性可能会使美联储难以降息，并且与20世纪80年代和20 世纪 10年代相比，负债占 GDP 的比率大大增强，使大规模刺激措施变得更加难以进行。

所有这些都相当令人担忧。

已经关闭QQQ，585至6/27 +250%。期待明天的行动。可能会在周一重新开放QQQ和 SPY 债券期权，QQQ 560p。关于 SPY，目前尚不清楚。

简要概括 (由u/WakaWear提供)：

简要概括：

人工智能公司的估值看起来过高，私人信贷看起来被低估，石油驱动的重新通胀可能会使美联储困难。

大部分人工智能初创公司都没有独特的保护屏障，将被模型更新消灭。

在宏观经济、信贷以及人工智能过度热销的背景下，这些因素联合起来创造了一场更广泛市场的收缩预期。