我一直以来都在跟电动汽车（EV） батар池市场发展情况。CATL2025年的年报披露于3月9日，数值震惊了我。总收入达到4,237亿元(约61.4亿美元)，同比增长17%。净利润为72.2亿元（约10.4亿美元），创历史新高。CATL2025年的电池交付总量达到了661GWh，同比增长39%，根据SNE Research数据其全球动力电池市场占有率攀升至39.2%。这标志着该公司连续九年稳居全球第一。

让我印象最深的数值是合同义务。这一项数字暴涨了77%，达到492亿元年末，远高于2024年末的278亿元。合同义务其实是指客户向CATL预付的费用，以确保未来供应。出现这么大幅度的增长，意味着CATL对2026年预收到大量客户订单。这不仅仅意味着未来订单数量庞大，而且也体现了CATL的订单可见度（order visibility极强。运营现金流巨大，达到133.2亿元，约是净利润的1.8倍。该公司还提议每10股股东分配69.57元股利，总额接近315亿元，这意味着它们已经连续三年将50%的净利润用于股息返还。其A股价格在报告发布后一下涨了6%。

从扩张角度来说，CATL的两项发展值得关注。首先是希腊的德布雷森（Debrecen）Gigafactory，CATL在这地投资了7.3亿欧元，该工厂即将于2026年初开始生产电池单元。初始的40GWh年产能已被BMW、Stellantis和沃尔夫斯堡汽车公司全部预订。至于模组组装，有一年时间已经在这里运营，并已生产了超过120,000个模组（足够造就大约30,000辆电动汽车）。CATL计划的总产能达到100GWh，预计将在年底实现全产最大产量，产能将由9,000多名员工维持。CATL经常被描述为“中国独家”公司，这项重大措施可以降低其供应链风险、在欧洲局部化供应。

其次，CATL及其合伙方长安汽车于2026年推出全球首款批量生产的乘用车采用钠离子电池-Naxtra。这款电池在175 Wh/kg能量密度，单车行驶里程超过400公里。让人感兴趣的是，该车具备极佳的低温性能：在-40°C时，其可用容量可达到90%以上，同时可在-50°C温度下正常工作。相当于可与同类钛酸铁锂电池在极端寒冷环境下比重三倍！钠离子电池完全不依赖于锂资源链，这一点在这几年锂价大幅波动的情况下意义深远。CATL用于研发Naxtra的开支接近1,000亿元，同时经过十年多的试验，建立了超过300,000个试验电池。该车预计将于2026年中旬market推出。

研发支出2025年仅为211亿元，而过去十年的累积投资已超过900亿元。总产能已达772GWh，并有321GWh的新产能正在建设中。

对于投资者来说，我想提醒一下：CATL在深交所（300750）上市，作为A股股票，与美国投资者购买直接进行互通的限制。在此之前，我看到了CNQQ，持有CATL股份6%约为第三大持股，由另外几个A股科技公司股票比如BYD、仲继光电和金门半导体的相关股份持有。似乎是美国投资者可用于中国境内硬科技板块的比较少的投资品种，而不是更常见的中国科技指数基金投资品种。

我认为，CATL正在逐渐成为全球能源转型中最具影响力的公司，但仍然较少在社区获得关注。如果您有另一种见解或已经找到其他途径进行投资，很想听听您的意见。