过去两个月，中国五大科技公司发布了财务报告：腾讯、阿里巴巴、小米、美团和比亚迪。作为我国际配比的一部分，我一直在思考如何获得中国科技的暴露度，所以我利用这周的财务报告作为一个原因来真正地进入三大上市的选项：KWEB、CQQQ和CNQQ。

财务报告中最快的版本是：腾讯打印出强大数字（销售额增长14%，利润率扩大，股份回购巨大）。阿里巴巴公司的云业务增长了36%，但由于烧钱的AI和快速商业化，整体利润率一下子就下滑了67%。小米在第四季度交付了145,000辆电动汽车，并且首次获得汽车部门盈利。美团发布了23.4亿人民币年度净亏损，比去年前年的35.8亿人民币盈利大幅倒退。比亚迪在2025年境外电动新能源汽车出口达一个百万次，同比增长150%，此外比亚迪BEV销售也首次超过特斯拉。

在财务报告中，有一个让我印象深刻的事是这些故事是多么的不同。 当我看到了这些ETF实际上持有的股票种类时，那种不同程度的差异才会更加深刻。

KWEB基本上是纯粹的网络和电子商务。没有A股暴露度，47个持股，集中在阿里巴巴、腾讯、京东、彭德利等知名公司。如果你认为中国消费互联网的说法就是这只基金。 但它完全忽略了电动汽车、半导体和硬件等行业。

CQQQ更广泛，关于147个持股，大致跟踪FTSE中国科技指数，但只有34%的A股。最重的股权集中在香港上市公司。它给了你更多的多元化，但仍倾向于境外市场。

CNQQ是我之前很少关注的。此外，它持有约100个公司，股权大致50/50，按照研发投入强度而不是纯市场主导权调整指数权重。所以你能得到更大的工业技术、电动汽车、半导体和先进制造公司的暴露度，这大部分都面市在岸。这是Rayliant与中国安纳尔（ChinaAMC）合作推出的。

这个理由当前很重要，因为这周期间增长最大的故事就是小米的电动汽车推广，比亚迪的全球扩张，阿里巴巴的云和AI基础设施推进，并不是纯粹的互联网玩家。如果不持有KWEB，只能拥有腾讯和阿里巴巴股票，而忽略了推动汽车和硬件周期的公司。 如果你对中国科技的看法更宽泛，仅仅关注消费互联网，基金布局会对你的投资结果产生较大的影响。

我最终在我的现货中添购一份CNQQ，小米和VTXUS，并没有被替换，只是作为用来弥补对境外国际基金较低暴露度的中国科技部分的针对性卫星。

只是刚刚开始我的研究，所以没有理由以为这是对所有人来说的正确选择，但想出了这个比较，希望对其他思考这个空间的人有所助益。