市场不那么便宜。它只是价格相对较低。

目前的S&P 500：

• 约 25–26 倍的滚动 P/E
• 约 20–21 倍的前瞻 P/E

它们仍然远高于长期历史平均值。是的，现在比 2021–2022 年的疯狂时期下降了，但“便宜”或“低估”的说法是一个夸张的说法。

每次市场有点波动，人们就看到同样的帖子：“这是这个世纪最好的购入机会！” “股票正在销售中！”不。我们仍然在支付高额费用。前瞻倍数为 20–21 倍意味着投资者正在 bake入pretty 英里 heroic 的盈利增长的下一 12–24 个月。如果这样的增长没有出现（或利率维持更高），我们将感到不适。

我不是说要来场崩盘，任何戏剧性的情况都要避免。我只是想指出，标注当前水平为“低估”是逃避现实。是的，相对于去年，当前水平要便宜一些。便宜？完全不能。