首先，最近的前景型PE似乎开始受到关注，甚至似乎产生了一定的势头，但这一现象在道理上是很不完善的，因为前景型PE的比较使我们觉得下一个十二个月的盈利（NTM）让股价感觉有逻辑，但是实际上，当我们比较NTM的PE与过去几个季度的PE（Trailing PE）时，它会使我们的潜意识觉得股价似乎不那么有泡沫的。但是，这一点只是一个问题。

更大的问题是前景型PE并不是非GAAP财务指标 !

这个问题有很多方面的问题。

前景型PE不应该是GAAP财务指标基础的。前景型PE应该是基于一段历史周期的真实财务指标，如TTMPE和来年盈利增长率。然而实际情况下，当我们看到TTMPE为27和NTMPE为20时，隐含的增长率为35%，这根本不现实。

用于计算盈利估计的数据没有折扣票据项也没有特殊项，特殊项的问题在于，它们不包括股票激励的成本。这一点非常关键，因为股票激励会稀释股东的权益，造成实际的损失。如果您正在查看一家公司的盈利趋势，那么从特殊项中排除是合理的。然而，当您查看大量的公司时，特殊项始终会存在。这种情况下，它们与历史财务指标进行的比较不是有理的。同样，它们不能代表公司的真实估值。

如果在股价下跌期间，SBC的成本才更为重要。如果一名软件工程师的总补偿为125,000美元，而其中25,000美元是SBC，那么发生股价下跌时，公司需要发行更多的股票来支配该补偿的成本，这意味着对股东的稀释。

在这种意义上，股价下跌会降低公司的估值。

因此，当有人说"确实，TTMPE接近27，但是前景型PE仅为20"时时，敬请重视。