我已经研究了过去 8 次油价暴涨事件，每一次事件中，都在油价暴涨后 6 个月内，黄金会上涨到更高点。其中 6 次事件是供给性冲击：如 1973 年石油禁运等，另外 2 次事件是需求性冲击，如 2008 年和 COVID-19。供给性冲击下，黄金的复苏最为显著，可以达到 150%。黄金复苏的原因很简单：石油以美元计价。当石油价格上涨时，中央银行需要增加美元储备，因此他们需要出售实物资产，例如黄金和国库券。因此，会出现同时发生的效果：黄金价格下跌，国库券利率上升，美元强化（这是非安全避风港交易）。黄金是唯一一种在上述情况下表现良好的资产。更大的问题在于，如果这一现象持续几周，美元购买者出售国库券的机器卖出将驱动国库券利率达到 5%，而这一利率上涨将进一步将 QQQ 下跌 20%。