有个人给出的反馈相当不错，我想通过这篇文章表明我的观点。另外，我写这篇文章的目的之一就是分享我的想法，因此这篇文章不包含图表，抱歉。

我等待着有人来指示我用AI写作的人，他每次都会说我用AI写作。

欢乐！

大多数消费品牌焦点在luxury或utility方向，例如ferrari或louisevuitton属于luxury品牌，而costco和mcdonalds却属于utility品牌。 lululemon不属于以上两类，也许正因为如此，股价下跌了70%到2023年12月的全时间最高点，并且从2026年年初到现在又下跌了28%。目前股价创下了本世纪最低位，似乎股价还会下跌。对公司的看法非常消极，美国销售额下滑，目前与伊朗的战争可能会降低奢侈品品牌的销量。然而，在负面信心上，我也看到了积极的迹象，尽管速度减慢，但lululemon的年营收也达到了历史新高，并且是今年比去年上涨5%。公司正在通过回购股 RIGHTS快速回收股份，国际营收也在2025年增长了17%。批评者认为股价已经是陷阱中的陷阱，同时也是该市场不了解其品牌力量的公司之一。

什么是Lululemon?

Lululemon是一个高品质的服装品牌，最初推出了瑜伽服装，并在过去的二十年里扩展到日常服装，鞋子，配饰和个人护理产品。lululemon 以其比其他产品更舒适和耐用而自豪，积累了一个迷幻的追随者群。人们可能会认为100美元的牛仔裤贵了，但lululemon认为如果裤子可以持续十年以上，它仍然值得投资，不如购买质量低下的产品，需要经常更换。此外，批评者声称成本不是价值，不妨举例如Nike，相比之下同样质量的产品要低于20美元。

对lululemon有许多正面回应的信息，它们持续扩张，过度扩张导致失误问题频发。例如曾被称为“裤子门事件”，lululemon在推出透明的连体紧身裤后再迅速放弃。Chip Wilson，这位前任创始人，认为“有了这次打击，我觉得lululemon比以前有动力了。”他在2019年因批评公司太过关注利润而离职，他认为这与品牌的原意不符。2018年，新CEO麦克多纳德突然离开公司，而他的继任者并未迅速出现。这导致了股价短期激增30%。这次重大事件使公司更加不稳定，将会影响该品牌和未来的一切。

最近，costco发布了一条20美元的lululemon牛仔裤替代品，后者被认为非常优秀，只有lululemon才能卖出这样的商品。lululemon可能会赢得诉讼，但这可能是一个“平衡权利”的情况，即一个带来繁荣的胜利但也带来负面后果。在案件中，声称自己的产品比costco的可爱，这可能会给品牌造成不利影响。然而，这也证明了costco对lululemon的影响已经非常庞大，并且影响了lululemon在未来能够持续保持高毛利。

中国

中国是一个极具物质主义的国家，一项2022年的研究表明，“我会以拥有的东西来衡量我的成功。”的比例是71%，远高于第二名印度33%。然而在全球范围内，如美国21%。这是为何中国市场上的lululemon不断增长，其中平均每年营收增幅超过41%。此外，美国的增长则疲顿不振。目前，中国市场是lululemon的主要营收来源，占全球营收的约六成。它有极大的增长潜力。如果lululemon能向全球扩张，可能会对股价产生不小的影响。此外，中国是一个非常潮流敏感的国家，同样是同样物质主义的国家。因此，lululemon可能也会面临未来迅速增长的风险。

估值：

lululemon的估值处于十年内最低水平，分别为11倍PE，19.5倍PFCF，1.6倍PS。图表显示每个估值指标都低于最低水平。这可能是公司过度估值的后果，现在开始有了回归到合理估值。然而此不仅仅是与自身比较，还要与整个行业比较。例如耐克PE比率是31，ONE的PE比率是47，阿迪达斯的比率是18，而美国老鹰是15.5。同时奢侈品也远高于lululemon的估值，比如“路易威登”是21.4，“迪奥”是17.7，“普拉达”是13。lululemon本身是一个没有明确定位的公司，有没有确定了奢侈品还是常规日常品牌，因此它在估值上也无法得到公众的认可。此外市场也在担心其产品质量较好但不一定高于竞争者的价格，而竞争者可能也会对其品牌构成潜在威胁。

此外，lululemon是一家有$0债务的公司，拥有超过$1.81亿现金的平衡账目，每年均购买回购股份并增加这笔数字。他们计划在2026年使用$1.2亿美 dollars来购买回购股 RIGHTS，其总金额可以覆盖其股票回购价值的约6%。

贴现现金流折算软件：

在本文中，我使用了相对保守但正面的参数来折算lululemon。他们设定了PE将升高至15倍，低于他们以往的历史水平，相比而言，较之像美国老鹰，他们的股市折算会更符合实际经济财务状况。然而假设其EPS将以5%的速度增长，受到国际扩张和股票回购。这也体现了5年的总增长率为13.2%，虽然低于我期望的15%但仍然是非常吸引人的回收率。但假设lululemon以更美好的状态上升，成长率达到8%，还设定一个相对合理的PE值，折算结果显示，如果我们以此来估算未来五年的增长率，其折算结果为以下23%和425美 dollars，这意味着其股价将会在五年内基本复兴。

如果这种情况没有改变，PE率保持在12的情况下，即使EPS继续增长5%，股价的总体增长率也不会超过7%，相比于市场的表现，可能会劣于市盈率大幅上升的股价。