我的一项主张：

美伊战争引起来的通货膨胀将导致比2008年房市爆炸更为严重的金融危机。通货膨胀将瓦解私人信贷，随着私人股权贷款违约率的上升，它将击中商业房地产贷款壁垒。这将产生抛售压力，会蔓延到股市和加密市场，严重损害家庭财富，並会将股權市場凍結，同時 AI 公司需要从股權市場籌集資金来满足正在增长的美国经济的支出承诺。失业率将达到10%以上，我們將看到負的GDP增长。

我为什么如此断言？

查理芒格曾经提到过“狂欢热潮”的概念。他会说，当出现戏剧性的结果时，很少是由于一个原因。通常会有几个因素导致重大事件。芒格举了一个例子：Moonies，一个邪教，它使用各种方法将一个平常的日常人转变为几个小时内的痴迷狂热分子。

现在，美国正在经历一个这样的狂欢热潮。我们面临着严重的通货膨胀，在一个依赖单一行业的当代国家发生在一个系统中存在不确定数量债务的情况下。这所发生的有几十个因素我已经知道了。

AI -目前，美国GDP的增长依赖于AI。2025年第二季度，AI在美国GDP的增长中占了30%。基于AI的GDP增长受益于投资金额和电力成本的增加（在数据中心中建造数据中心，操作数据中心）。这些AI公司没有利润，它们依赖投资者资金来付出投资。OpenAI，Anthropic，SpaceX（拥有xAI）计划在史上最大规模的IPO中上市，竞争投资者资金来履行它们和其他AI公司超过1万亿美元的支出承诺。

联邦储备委员会 - 负责的来年通货膨胀仍未得到控制。他们已经停止降息，并且没有降息的弹药来刺激投资。尤其是如果通胀率正在上升。

私人信贷-这是私人股权的贷款部门。它拥有超过2万亿美元的管理资产，找不到可靠的数字。它们有两个问题：

第一个是办公楼贷款 - 美国联邦商业贷款机构的商业楼宇初始期限将在2026年超过1万亿美元，达到了1.2万亿美元在2027年。在大流行时期低利率环境中发出了这些贷款，现在正以高利率进行重新担保，同时办公楼租金在空间下降，办公楼空间的空置率在14%左右不变。私人信贷贷款了5000亿美元用于办公楼贷款。

第二个问题是私人股权 - 私人股权是私人信贷交易中的借款人，根据IMF，70%的私人信贷交易涉及私人股权。这些交易的早期已经受到了压力，私人股权公司以冠状病毒之后购买高倍率购买企业，购买后高倍率已经下降。许多投资公司已经面临不久的经济衰退，该经济衰落加剧了这些投资的减少已经造成了流程压力和投资公司违约的增加。

加密貨幣 - 当前加密貨幣总市值超过23位幣，超过4%的美国家庭持有货币，货币并不为人忽视。加密货币市场的杠杆率不明确。根据IMF，这是一项未被监管的投资品种，它在加密市场进行了大量超过400年期的交易。然而它无法准确估计杠杆率高达250倍以上的杠杆率。

伊朗-美国伊朗战争将是引爆机器的火药。现在，霍尔木兹海峡关闭，关闭此海峡对全球经济的影响将会持续18-24个月。美国伊朗战争将导致以下原因引起大幅通胀：

石油 - 每年约有20%的全球石油和天然气通过霍尔木兹海峡进行贸易。

非石油产品 - 除了石油和天然气，霍尔木兹海峡也供应世界各地的非石油产品，如碳钢、尿素和氦。

为什么比2008年更坏？

2008年，中国offset美国房地产暴跌的负面影响，并继续增长。它帮助稳定像澳大利亚这样的国家供應制造国的国家。但是，中国现在比2008年政府负债更高。现在中国面临着自己的房地产崩溃。

美国政府在2008年也處於更好的位置。在2008年，无 Fed 2%，政府有較低的负债率，可以通过降息刺激消費和發放更大的债务发行。然而，2010年 Fed 无法通过降息刺激经济，并且负债率增加。因此，不得不这样认为，任何单一主因都不会发生。