调整后的经营利润预计将下滑15%至18%。考虑到18%最坏的结果对2025年盈利每股(EPS)3.49的冲击，核心业务EPS下滑到约2.86。但有一个一次性的刺激剂即将出现：2026年第一季度4.2亿美元的340B逆转。考虑到21.5%的税收扣除，最后还会让EPS增加约0.74。

根据最坏情况的数学运算，2026年的预估看起来是这样的：核心业务给了我们2.86，法律增加给了我们0.74，由此综合2026年预估EPS为3.60。即使在纸面上看起来是增长，只要将逆转扔在一边，我们就可以忽略这个刺激剂，找出真实的估值底线。如果市场赋予一家制药公司平均PE为9，那么该股可能在波动中维持在30美元以下。

如果我们将0.74的税收扣除从EPS中排除，并使用9的PE，NVO可以维持在25美元。