我跟踪一个综合市场格局评分，它将四个维度加权起来：技术动量、宏观经济领先指标、波动率格局和情绪。这周它第一次陷入了自2022年年尾以来确认的风险回撤领地。

下面是当前读数。

技术动量在恶化。SPY自3月中旬以来已经触及出两顶新的低位，其关闭高点离了大约9%。6,500美元的水平一度作为支撑一直坚守至今，但之后反弹为阻力。

宏观经济看头顶着通胀警告。WTI原油价已达到102美元，布伦特原油价超出112美元，CPI年率在2.4%左右，且能量透支尚未完全在市场中体现。鲍威尔已经明确表示美联储将完全忽视供应冲击，这意味着短期内不会降息。

波动率格局升高。周一晚间VIX指数超越了30，历史上，当VIX维持在28至30之间时，各种资产的相关性会出现打破，并动量策略的表现常常优于均值回归策略。我们现在处于那片区域。

情绪已有变化。花旗集团降低对股市的杠杆调整至中立。摩根大通重新制订了道指年底目标价由7,500美元降至7,200美元，伴随有一个下行情景，即触及约6,000美元。机构位置正在转型为防御。

看历史数据，当四个变量同时对齐为风险回撤信号，这个时期与2022年的回撤相比，2018年三月、2020年三月以及2015-2016年下跌相比。每个阶段的信号数据出现时后，额外回撤的中位数大约是11.4%。另外，60天内进一步回撤的机率大约是73%。有助于业绩的行业包括能源、公用事业、医疗保健和短期债券。有助于业绩的行业包括技术、消费品和半导体。目前已有英特尔跌幅累计达30%。

这不是预测。格局可能快速转变。然而在历史数据中，每十个历史案例中有八到十分之一，信号出现后市场会在三个星期内恢复。中东冲突和霍尔木兹海峡问题作为地缘政治诱发因素对整个市场有二元效果，且在宏观和技术模型无法完全包含的方式作用于市场。

我正在观察以下条件作为格局逆转的信号：WTI原油价格维持在90美元以下、VIX指数返回20以下，并且SPY价格能够觸及并持稳于6,500美元。

非财务建议。问其他人是否也在关注类似的信号或者在自己的框架中发现了相异的指标。