84岁的吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）说了一番话，令华尔街紧张。他说2026年，世界将经历他在80多年的生命中所见到的最严重的财务危机。这次危机将超过2008年的金融危机，并且甚至与1930年代的大萧条相当。他的话强调，这不是一种可能性，而是必然的。他说：“你可能会想知道，谁是吉姆·罗杰斯？我们为什么要关注80多岁的老人说的话？吉姆·罗杰斯是量子基金的联合创始人，他的合作伙伴是著名的金融精英乔治·索罗斯。他是世界著名的商品专家，并创造了罗杰斯国际商品指数。他的职业生涯中，他经历了七大全球性危机，包括1987年的黑色星期一股市崩盘和2008年的子弹抵押贷款危机，他成功地避免了其中的两次危机。”

华尔街上很多人在嘴上说很多东西，但很少有人愿意将他们的钱花在嘴上。罗杰斯不是只是说说而已，据说到2025年，他已将所有的美国股票完全流动化并转向了硬资产。罗杰斯这位经过战场考验的华尔街老兵不仅警告我们，而且还在股市上撤退了。当这种情况发生时，我们不应该忽视他的警告。

那么，罗杰斯看到什么我们普通人没有注意到是什么呢？让我们看一看历史，并讲两遍故事，一个来自日本，另一个来自美国。

故事一：日本的贷款泡沫

最晚1980年代的美国迫使日本将日元升值，以减缓出口。银行开始降息，刺激经济。然而，这笔钱都去哪里了？它没有投入工厂和研究发展，它都注入了股市和房地产。日本疯狂了，人们都认为住房价格和股价永远不会降落。日本银行开始提高利率，结果就是爆胎。房产价格暴跌，股价腰斩。但这不是最恐怖的事情。日本进入了经济学家所谓的“资产负债表型衰退”。想象一下你以5百万日元的价格买了住房，并以1百万日元的首付购买了，这样你就借了4百万日元。现在，你的房子只值2百万日元。你的资产价值2百万日元，但你还欠银行4百万日元。这时候，你的重点不是赚钱，而是还债、节省成本。你把整个国家都搅了个混乱，即使央行降息至零，也没人会借钱，因为大家只想还贷。这种情况被称为货币陷阱，央行印出来的钱消失在债务还清的黑洞。

第二个故事来自2008年美国的股灾。华尔街进一步深入，借给没有工作、无资产的人买房子，贷款注定会坏账。他们只是不担心。他们把这些次级贷款打包成投资产品，游说评级机构叫它们“AAA”，并把它们卖给全球养老基金。养老基金是最安稳的投资，但是它们实际上买了这些废品。但这不是所有。还有一些机构利用30倍的杠杆，甚至100倍的杠杆，在这些次级贷款产品上打赌，看它们是不是会破产。当下降的房价和那些靠底层收入维生的无家可归的人说不出话来时，一整个风险的金字塔就会倒。雷曼兄弟破产，全球信贷僵死，实体经济崩盘。

这些故事教会了我们一个至关重要的教训：国家负债，当债务无力承受时，唯一的结果就是垮台。

那么，罗杰斯看到什么呢？他看到一个不可思议的债务雪球。全球负债已经超过了348万亿美元。仅美国政府负债就达到3.9万亿美元。美国政府每年仅能够收到4000至5000万亿国家收入，却又超过6万亿美元用于支出，其中超过1万亿美元只是国家债务利息的支出。债务利息现已占到美国税收的四分之一以上，更不用说超过了国防预算。想象一下一个人不得不借更多的债务来还之前的债务，这是真正的庞氏骗局。当全球投资者意识到美国无法通过经济增长还清债务时，他们就不会买美国的国债。届时，没有一个人来买债券，向债务还款的耍技就塌了。美国政府欠下债务的破产是不可避免的。

让我们看一看股市。罗杰斯的看法是，人工智能泡沫同样危险。他认为人工智能泡沫比2000年互联网泡沫更加令人害怕。为什么？因为2000年，只有数百家公司参与了股票的互联网泡沫。当泡沫破裂时，它只是把几家公司清算了。然而今天，人工智能泡沫的膨胀依赖于仅仅七家科技巨头：苹果、亚马逊、谷歌、微软、脸书、NVIDIA和特斯拉。这些公司使用人工智能，联手的总市值超过了日本、法国和英国的股市总市值。这意味着，如果人工智能投资的收益没有实现，下跌的公司股价不会只是单纯的技术行业调整，而是整个市场的系统性风险。

更可怕的是，人工智能的狂潮正在形成一种吸盘效应。你可以把它想象成一场黄金热狂。被盯上的并不是黄金本身，而是锲、计算力、芯片、数据中心和人工智能服务器。真正致富的公司将是那些成功商业化的人工智能的人们。但是一旦人们将数十亿美元投资到公司上，却发现软件开发不了成本还原到计算力时，泡沫就破裂了。并在此过程中，资本被掠夺到少数几家科技公司的手里，普通人的机会被挤压。

因此，罗杰斯看到的是这样一个情况：两个端点都被阻塞——一个是348万亿美元的全球债务，另一个是危险的聚集式人工智能泡沫。如果两者在2026年同时崩溃，可能导致系统大崩溃。