该分析基于以下内容：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1415404/000110465926021817/tmb-20251231x10k.htm

该文中提到的页数来自此文件。

对于尚未深入了解Echostar (SATS代码)的人来说，Echostar有多条业务线。他们拥有DISHTV、Sling TV、Boost Mobile、Gen Mobile以及宽带和卫星服务（第7页）。其业务因流媒体服务竞争而衰退。他们拥有大量的5G频谱许可证（F-50页）。

2025年FCC开始审查SATS对于频谱许可证的义务，认为其频谱被大量浪费（第1页）：

“FCC明确表示认为我们的频谱被大量浪费，认为我们继续拥有该等频谱许可证不符合公众利益，我们必须出售大量的频谱许可证或面临全面的许可合同终止。因此，由于这些发生在我们控制之外的FCC的不法行为，我们与AT&T交易和SpaceX交易（即以下所定义）达成协议，其中我们同意出售大量我们公司的频谱许可证换取现金和等值的股权。2025年8月，经过这些交易后，我们开始为了我们的混合移动网络（“Segments-Wireless”部分定义）而不被利用的5G网络的废弃和撤销程序。此外，我们认为FCC的行动以及随后的AT&T交易和SpaceX交易是某些5G网络合同中的强制措施。**

因此，Echostar被迫以22.65亿美元将频谱许可证卖给AT&T和17亿美元卖给SpaceX（第2-4页）。SpaceX交易包包括8.5亿美元的股票（时价为212.00美元）以及Space 2025年11月5日修正此协定后，交易价值增加到20亿美元（其中11亿美元用于SpaceX股票，第5页）。

spaceX的上市后次轮融资资金额为1.25万亿美元，每股价值526.00美元，其后已递交了IPO报告并有2.0万亿美元的估值等于840.00美元。

这样计算之后，SATS公司SpaceX的持股价值达到了436亿美元（除去SpaceX提供的9亿美元现金和债务偿付外)，另外就是AT&T交易中的22亿美元。今天收盘价格为3.6亿美元（2026年4月6日）。按照其10-K报告披露的股东权益（大约5亿美元），而 SpaceX和AT&T交易尚未完成，因此并未在财务报表中体现。实际上，现在体现的是一次性17亿美元的费用，即将频谱许可证转让给AT&T和SpaceX而进行的废弃和撤销程序。他们的业务目前并不是很好的除非他们转变方向而转向星链服务（STARLINK服务）并且根据SpaceX的交易特点，他们现在是获得SpaceX在公开市场中的最好的途径。并且，在其10-K报告中（第28页）承认这样：

*** ““公众对我们未来在SpaceX中的潜在投资的期望可能正影响着股价，我们如果那样，任何不利事件都可能严重打击公众市场的股价“”。***

数学似乎是很有说服力的，股东权益大约5000万美元，加上 Space X的持股价值436亿美元，即48亿美元，而公众市场的评估仅为36亿美元。完全不算AT&T的交易，而这就意味着该股票有33%的潜在利润空间。SpaceX许可证转让过程将在2026年下半年开始（第四页）。