这个是关于杠杆债务与M2货币供应量的关系看法。这种指标可以用来描述杠杆债务占金融系统总可用流动性百分比。

这并不是说市场达到顶点，或者什么的，但它绝对看起来不适合做超前准备。

值得注意的是，2021年并不像那时期待的那样狂热。其中一个原因是M2在那段时间疯狂增长，帮助抵消了杠杆负载的负面影响。另一原因可能是，杠杆负载并没有全部花在保证金余额上，而是分散到如按揭贷款这样的地方。

事实上，我曾经用不同的方法尝试考虑2020年和2021年的货币供应量的变化，其中包括调整夏普指数使其与M2相对，而不是通货膨胀率。这种方法也使2021年看起来比市场预期的小。

截至今日，M2在过去5年中基本上保持平稳（2022年峰值为22.5万亿美元，目前余额为22.6万亿美元），任何一小块杠杆负载的增加都表明了一种具有实质性的趋势。

通过以类似的手段来缓解当前局势的一种方法，就是将政府随后展现出的货币供应量进行另一次大幅增加。

最后，我想说的是，6%的杠杆率并不.magic。因此，这种状况可能持续下去，也可能是M2是一个不好的参考标准。

有人这样看待这个问题：将杠杆债务与GDP进行标准化。虽然个人认为后者作为系统杠杆额的代理并不怎么好，但即使按照GDP标准化，2026年看起来比历史水平糟糕。这是来自FINRA的杠杆数据和FRED中的M2数据。