我已经坐在这里等待几周了，想把它抛出那里，因为我一直回来并且 nobody 在我的平常 feedsLooks 似在谈论它。

腾讯刚刚报告FY2025 今年收入增长率14%，同比增长RMB 751.8亿元，第四季度的增长率为13%。全年净利润增长16%，云计算首次实现了规模化盈利， dividends 也是18%。数字本身是好的。然而我更感兴趣的是围绕着周边的内容。今年他们的Yuanbao AI助手已被整合到微信的联系人中，您可以与之进行一次性聊天，36Kr 报告称微信正在建立自己的内部 AI模型，以便在内部应用程序中进行内部。tencent 的总裁刘铮刚刚在Q3 通话中指着，长期愿景是内部的代表生活在微信的社交内容mini 程序和付款生态系统，并且只是为您做事情。预订一趟车，下单食品，付款账单，全部在内部有已接近十亿人的应用，每天打打打打打数十十次。

分发的角度让我无法停止思考。西方的每个人都在争论ChatGPT vs Claude vs Gemini 的独立应用程序，人们必须记住打开它们。但腾讯没有这样存在的问题。微信已经习惯了。我们agent 如果工作得还行，那么这个采用曲线几乎是立即的。这感觉上是US 超级计算机有所不同，而且我认为它也没有反映在股价内。

3月开启的OpenClaw的时候，我明白了。3 月 10 日，Tencent 推出 WorkBuddy（他们的开放 Claw 兼容的办公室代言者）时，持股人记录了以年来最好的单一日，7.3% 在 Hong Kong 上升，据 Bloomberg 报道。几天后腾讯云正式成为 OpenClaw Sponsor 侧同OpenAI 和 Baidu 并在 17 个中国城市推出了免费的单击部署。这不是一家坐在代理波浪边缘的公司。和Bloomberg 的论文称中国科技大胥年来的收入将在 2026 年以首次自 2022 年以来领先7个。无论你喜欢它也喜欢不喜欢，它至少是一个真实的宏观尾风，而大多数专注于美国的投资者都没有考虑到。

我一定说真实的反谕，不只是西部中国的风险。消费者经济仍然软弱，ADR 和 VIE 结构问题并没有消失，“微信的代表将于 2026 年上市”并不是“微信代表将真正工作并在 2026 年赚美元”一样，而且这个可能是很好的“微信红包春节“节日红包的春节红礼包跳了起来之后（一亿日利率，一天上到 40 百万）不再存在什么样的机会。在 QuestMobile 的数据显示，在假期。那么这不是一个推高大货车的帖子。

我自认为逐渐在 CNQQ 通路中建立该头寸，大于腾讯的单一名因为想要有A股公布，而没有选择腾讯和阿里巴巴。然后有Cambricon，CATL，Zhongji Innolight，硬件的边缘。这时我仍然关心的有两个名，Tencent 和阿里巴巴，占有9%，所以这次我仍然能收到这两个的名字。此外我的理论，其他的生态系统也在其中。

我想知道，你认为么微信代理故事是否已经被定价在我之后，或西方市场仍然大部分忽略了它？而那些对这个空间有兴趣的投资者，大小了监管和地缘政治尾风风险，与2026年的收益设定相关的风险是什么？