这里是我的（假设有缺陷）对股票和股价估计的理解：
- 股票（因此也包括 ETF）的“价值”可以根据未来获利（红利）和/或基础公司的未来增长来估计。
- 只有未来增长有价值，假设公司在某个时候会分发红利。如果你知道公司绝不会分发红利，那么无论增长有多大，其股票都应该是值钱的（除非在公司解散时，你可能或可能不收回某种形式的资产，但这比你支付的股票价值小得多）。
- 股票的真实价值完全取决于供求关系。人们卖出股票时，其价值下降，如果有更多人购买，价值就上升。
- 股票的供需应该与其“价值”保持相关，但没有数学规则表明它一定是这样。如果明天公司 X 的每一名股东都会卖掉他们的手中的股票，公司 X 的股价将降到 0，毫无尊严，这是无论其“价值”如何！
说了这么多，我们要说：
- 净值累加的 ETF 永远不会分发红利，我们都知道这一点
- 经理管理净值累加的 ETF 获得来自基础 companies 的分红时会再投资于购买更多的股票。这应该会增加 ETF 的“价值”(因为相同的ETF单位现在代表更多的基础股)。然而，净值累加 ETF 的真实价值，只有通过购买和销售这一 ETF，才会受到影响，根本上与其代表的基础资产没有直接联系。
结论：
净值累加的 ETF 没有内在价值，其价值（供求量）只受到人为的看法的驱动，即人们能否在将来把净值累加的 ETF 卖给其他人以赚取更多或更少的钱。
这不是一场骗局吗？
我错过了什么关键机制？
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