好吧，我可能完全错了这里，但每当我思考SpaceX的IPO，越来越不觉得它有道理。

每个人都像“下一个传奇上市公司”，但对我来说，这根本显得像一次逃生事件。

首先，估值谈论约为$1.7T。

这将把SpaceX与Meta放在同一个层次上。但是Meta的EBITDA达到$100亿，年增长18%。根据流传的信息，SpaceX的估值可能不到$80亿。这根本不在同一个世界。基本上是把无法实现的成长付诸于估值之中。

“未来的潜力”。难得确切的来源在哪里？

SpaceX今天基本上就像Starlink。这个真正的商业可以产生现金流。Starlink的确很给力，但最后一击，我只是把它当成“来自太空的互联网”。

这不是某种无法攻下的堡垒，而是无限的。

你有亚马逊正在开发Kuiper，Blue Origin还在赶超可复用的火箭。这样的事情不需要10多年的未知科学了。

然后还有整个火星叙事。

它很有激励作用。经济上呢？我只是不看得出来。

假设我们在5-10年内到达火星（这早已听起来很不现实）。那么什么呢？哪里有收入？政府合同？

同样是对月球。有的确实是宝贵的矿物资源。但是把它变成真正的商业是一个多年问题。你根本不是在买短期现金流。

所以如果把所有这些抹去，你就剩下：

Starlink（强大，但竞争性会增长）

发射业务（强大，但不会有更大的利润率）

未来的太空梦想（很酷，但是未来的经济不确定）

而私人市场现在被绝对的氾滥着资金。OpenAI 获得约100亿美元， Anthropic 获得约30亿美元，各种ai初创公司仍然在上市前生产。所以很难争辩说SpaceX需要公众资金来成长。

这让我回到IPO……

感觉:

- VCs 想要流动性
- LP 想要回报
- 内部人员可以减少风险

而零售最终买到了有着完美估值的故事。

另一位可能我完全错了这里。又或者这个时候听起来不像“下一次一生中一次机会”，更像“好时机的退市事件”。