目前每个人都注重于石油，而这一点在地缘政治背景下是有道理的。但是，实际上首先感到的通货膨胀并不是汽油，而是食物。尤其是牛肉价格悄然上涨，呈现出不是暂时的趋势。

牛肉现货价格就打破了每磅2.50的历史高位。这不是任何短期价格上涨的情况。如果我们把视角放大来看，自从疫情之后价格趋势就一直在上升，几乎没有任何有意义的回调。人们正在争论石油价格是否已经过度买入，而牛肉价格则一直在稳定产生新高。

最近，Javier Blas指出，在人们注视着石油价格时，芝加哥的零售牛肉价格已经创下历史新高。进入夏季，这对于人们来说可能更为重要。BBQ季节的需求将毫不留情地进入供应紧缩的市场。

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大多数人都忽略了一个关键问题：牛肉和石油、金属不一样。你无法仅仅因为价格高涨就增加供应。美国牛肉群体已经达到了多年的历史低位，而强烈的干燥和高饲料成本迫使牧民抛售。你无法在短期内恢复牛群规模，这意味着供应紧张已经被锁定。

再加上，饲料成本仍然高。玉米和其他输入也没有恢复正常，而能源费又直接影响到肥料、运输和操作成本。即使明天石油价格立刻停滞不前，牛肉生产的成本结构仍然比2020年之前高出很多。

weather 也没有给予任何帮助。美国主要牛肉区域的干燥条件已经严重影响了放牧面积，正是这其中有一个原因才导致了牛群规模的腰斩。现在我们所看到的就是来自以前决策的滞后的效果。

需求方面，人们并没有真正停下来，人们也可能会在边缘交易，但是牛肉消费相对来说较为顽固，尤其是在季节性的影响下。进入夏季，需求将快速增长到一个已经很窄的市场。

更大的问题是，这一点与石油价格没有关联性的说法是错误的，而是它是石油价格的下游商品。能源成本在运输、肥料、饲料生产和分销链条上都起作用。如果石油价格持续高涨食物通货膨胀并不会消失。

而且有一个真实的论点认为石油价格不会降低。伊朗的冲突仍在继续，甚至还存在继续损伤中东主要国家的基础设施风险，这表现得像是供给基础问题而不是短期价格上涨。如果那些情况是真的，那么你将面临整个商品市场中一直存在的高输入成本。

这就是机会的所在。市场上人都专注于直接交易石油价格，但是它并没有完全考虑到二级通货膨胀的影响。食品，尤其是像牛肉这样生产周期长的食品，是它的反映。

当然风险是需求破坏 。如果经济迅速转向下行，消费者足够退缩，价格可以趋于稳定。但考虑到供应已经很紧张，一旦经济出现足够的低点，很可能需要长时间才能转转回上涨趋势。

基于我的看法，这只是更大的商品故事中的一个组成部分，很有可能会继续。石油得到人们的关注，而牛肉则悄悄证实了通货膨胀压力依然存在并可能比市场愿意认为的更持久。

这是一个机会。市场非常专注于直接交易石油价格，但它并没有完全考虑到二级通货膨胀的情况。尤其是像牛肉这样生产周期长的情况，已经表现出最终反映了这种情况。

我的交易设置： 我持有牛肉现货投资，并正在寻找牛肉价格升高的替代品。我也认为这进一步确认了更广泛的投资能源和商品的长期投资设定。

如果由于持续的地缘政治风险和可能的中东主要国家基础设施损伤，石油价格持续高涨，农产品的输入成本将保持高位。这会直接影响到已经存在的牛肉，后者已经存在供应紧缩。

这不是我短期持有它。它是一个结构性的通货膨胀博弈。

风险：如果我们发生了严重的经济衰退，需求崩溃，或是能源价格意外释放出来，之前的持仓可能会被拉回收。这会被存在的供应紧张所相对限于，所以考虑到持续性价格上涨， downside 相对 upside 更倾向于小心对待。