市场正在将 Mosaic ($MOS) 评估为 $24，但这与中东危机的受害者无关。事实恰恰相反。莫西卡是世界上唯一具有“三重护城河”的磷酸盐生产商，而世界正在燃烧。
1.硫磺陷阱（地理α)
霍尔木兹海峡关闭。五分之一的海上硫磺消失了。印度和中国在支付 $900+/吨。
- 现实:莫西卡利用美国炼油厂的 熔态硫磺。硫磺易溶，危险，物理性地“陷入”在美国。
- 广泛:莫西卡在坦帕支付 ~$500，而竞争对手支付 $900。这意味着 $400/吨的纯α 只是因为在佛罗里达。
2.氨氮“ cheat code”
全球氨氮供应处于惊恐状态，因为海湾出口关闭。
- 锁:莫西卡与 CF 公司签有 725,000 吨/年 的长期合同。
- 价格:这是以 US 自然气 (Henry Hub) 为指数。美国天然气便宜，并且与全球混乱完全脱钩。 mientras 其他人所有氨氮成本都是垂直的，莫西卡的成本几乎是固定的。
3.你的主要竞争对手正在死去
莫西卡的全球最大竞争对手 OCP 组织 (摩洛哥) 關閉30%
- 原因:他们从海湾进口数百万吨硫磺。霍尔木兹关闭后，他们没有原材料。
- 挤压:OCP 是世界上最大出口国。他们 30% 的产量消失后，全球 DAP/MAP 价格正在升至 $1,200+。今天的数据显示莫西卡迅速増強了销量 85,700 万吨 来满足需求，之后又一次得到了 $840/吨 的竞争对手 https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2813448-us-mosaic-sells-40-000t-of-dap-for-south-asia
4.非对称性上升：数学
该股正在交易 $24，这正是 Book Value。物理上它实际上无法再低了market的矿山和佛罗里达港口是价值为零。
如果我们假设一个保守的 $400/吨的现金利润
- 磷酸盐总量:\~7 亿吨
- 磷酸盐 EBITDA: 2.8 亿美元
- 公司总EBITDA (包括钾肥):\~4.2亿美元
- 升值:以标准 6 倍 EV/EBITDA 因子，企业价值达到 25B。再减去负债，意味着每股价值 \~52$。
玩法:你买卖的是一家公司，它的最低价为 $24，数学路径到达 $50 + 的时候市场意识到它们是剩下的唯一人，因为美国地区的便宜且被锁定的输入。
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