美联储上周维持利率，并有4名投反对票。自1992年以来第一次出现如此情形。他们的声明承认，全球能源价格是部分推动通胀高企成因的原因。翻译：我们看到问题，但是用利率来解决问题是无法行得通。

目前市场95%的人都认为6月将不会进行利率下调。自CME FedWatch发布以来如此。5月12日发布的4月CPI将反映油价突然飙升的一整月。3月CPI显示，家庭食品价格同比增长1.9%。当时可能只有3周时间油价冲击还未被市场价格完全反映。4月数据将包括当 Brent 从 90 美元/桶飙升至 115 美元/桶的时间。

农业部美联储2026年对食品价格的预测为2.4%增长，而美国劳动部的基本线则为2.9%的整体食品价格通胀。这些预测都是在发生海湾-胡梅兹事件、汽油价格刚好超过4.46美元/加仑、脱离3.5美元/加仑的柴油价格之前发布的。

如果4月CPI出现明显上扬：意味着2026年不会有下调，甚至可能在2027年重新考虑加息。然而，如果CPI出现温和变化只意味着油价、柴油到货至收银台的传导延迟还未完全赶上。

无论如何，所有基于此前的利率预测构建的模型都被抹杀了。问题不在于是否4月CPI会出现意外。而在于这个意外有多大。