我统计了所有市值超过100亿美元的美国盈利公司，共486家，将其盈利收益率（盈利除以股价）与5%的10年期国债收益率进行对比。

其中335家（占比69%）每美元股价的盈利低于国债收益。前50大公司中有44家如此。市盈率中位数为26.7倍，对应盈利收益率为3.75%。

显而易见的解释是：盈利会增长，而债券利息不会。这说得通，这正是投资股票的全部意义。但这确实意味着，你如今为尚未实现的增长支付了实实在在的溢价。

这种差距对你而言是否改变看法？或者股票与债券的比较已经不再是人们实际会做的分析？