为什么80年代初期如此不同？

标普500指数在1980年含股息上涨约32%（在一个广泛使用的历史序列中，总回报率约为31.7%）。道琼斯指数当年收于964点左右，上涨约15%。

但疯狂之处在于：
通胀极高。
美国正走出70年代末的通胀危机。为对抗通胀，利率被推至极高水平，经济也走向衰退。

利率↑↑ + 通胀↑ + 衰退担忧↑……而股市仍在上涨。

1980年的真实感受

大致可以这样理解：

1980年 | 状况

通胀 | 非常高

利率 | 极高

国债收益率 | 非常高

经济 | 疲软/衰退

股市 | 全年表现强劲

投资者情绪 | 非常紧张

石油 | 非常昂贵

波动性 | 高