我对TSM已经有很长时间的兴趣，甚至有点惊讶这里的更多人并不把它作为他们投资组合的基础，至少非指数基金部分。我本以为你会认为，即使压缩到历史平均值，TSM也不需要爆发式增长就能产生良好的回报，他们将需要大约15-20%的 EPS 增长，视具体情况而定。然而，他们在最近的几年表现远超这个范围，而且考虑到他们的市场占有率，我认为他们的增长将继续。

在数据中心支出方面，CAGR 将非常高，即使你不认可Anthropic的Mythos在人工智能安全方面的论点，基于实证数据的编程和人文学科的最后考试成绩，Mythos的表现堪忧。此外，即使你不认为人工智能ROI 将在不远未来的将近，我认为超级计算机行业的负责人不愿意错失数据中心建设的机会，因为这会被视为.game theory disaster。他们认为不建造数据中心的风险高于建造的风险。

人们关注中国的风险只因为它闪闪发光而且可怖。这个情况让我想起了人们害怕恐怖主义或飞行，但不在乎文绉绉的短信和开车时打电话。这实际上是你拥有的股票丧失客户或价格权力风险才应该让你害怕。中国威胁应该成为 TSM 的评估的一部分，但我认为基于他们强大的壁垒，总的来说，TSM是一项低风险投资。

SK Hynix 将获得 Veray Rubin 中的 NVIDIA HBM订单的60-70%。DRAM 的价格估计将保持高于历史水平，到 2026 年年末新供应到位，但仍然不会足够。即使是DRAM 周期早于预期结束，HBM 不被认为已经商业化。HBM 的生产非常复杂，而且需要更多的wafer，因此可能不被标准化。如果将其与 Micron 进行比较，HBM 创价远高于此。虽然买入 SK Hynix 的 ADR 不方便，因为需要购买 HY9H 这个上市交易的 GDR 值，但今年将有 ADR 上市。.SK Hynix 比我其他持有股票的公司稍微不确定，但我仍然无法理解有这么少讨论。

还有一些即将爆发的巨大热点，如下水电缆施工。他们保护这些电缆被认为是欧洲的首要安全威胁。其中 Prysmian 和 NKT，以及一些欧洲国家的防御工业巨头基本上从未被提及。